图为亚大财金系何杰霖同学，发表「填权息效果与股价动能之关系」论文。

亚洲大学财务金融系何杰霖同学，由刘永钦、陈香如老师指导，以「填权息效果与股价动能之关系」论文，投稿「2023 New Futures期货学术与实务交流研讨会」，在全国近40个财金系所的投稿中脱颖而出，获优秀论文奖，并受邀到研讨会上公开发表。

由台湾期货交易所举办的「New Futures期货学术与实务交流研讨会」，迈入第5届，为国内期货学术与实务交流的大型系列活动，主题涵盖「金融科技」、「产品创新」、「国际趋势」、「法规制度」等，每年都会吸引国内大专院校财金相关系所响应投稿。

何杰霖同学表示，公司派发股利、除权息后股价会下调，但股价会不会回到原先价位，造成填权息效果，或能继续上涨，一直是投资人非常关注部分，尤其近年来投资高股息股票、ETF蔚为风潮，所以他想深入探讨除权息前的股价动能，对填权息效果的影响。

图为亚大财金系何杰霖同学(右)，获颁「优秀论文奖」。

何杰霖同学的研究，以2012至2022年台湾上市柜公司（不含金融股）为样本，股价动能以1、2、3、6月，及全年度期间的报酬衡量，「填权息效果」的评估包括：首次和完全填权息的报酬、所需天数。

何同学指出，由回归分析结果发现，除权息前有较短期、较强动能的股票，达到首次填权息需较多日数，即除权息后股价回升较慢，但回升后则会有较高的持有期间报酬（相对于较长且较弱动能者）。除权息前动能愈强，完全填权息的期间报酬也愈高，但填权息期间会经过较久才完全填权息，且动能计算的期间长短对报酬和所需日数的影响较不规则。此外，研究中也发现，前期动能强弱和期间月数，对填权息的机率有负向影响，由此可解释除权息前动能较强和其期间较短的股票，达到首次或完全填权息，需较多日数的现象。

何同学说，非常感谢老师的指导，并广泛阅读各类论文，而且非常用心的指导他如何进行实证研究，才能完成这篇论文，参加研讨会公开发表。另，刘永钦老师鼓励他申请「五年一贯」，毕业后继续留亚大攻读研究所。